TD 0447 - A Estrutura a Termo da Taxa de Juros: Uma Síntese. José W. Rossi / Rio de Janeiro, dezembro de 1996. O artigo inicia com uma discussão sobre o uso das taxas de juros e do spread entre taxas de juros como variáveis úteis em estudo de previsão seja da atividade econômica ou da variação na taxa de juros de curto prazo, ou da própria taxa de inflação. Essa relação entre as taxas de juros de curto e de longo prazos, formam a estrutura a termo das taxas de juros. Ela informa as taxas de juros nominais de títulos tipo desconto puro e sem risco, referentes a todos os prazos de vencimento. Os títulos de desconto puros são os títulos sem cupom. Eles também são conhecidos como “zeros”. UMA APLICAC¸AO˜ A ESTRUTURA A TERMO` DAS TAXAS DE JUROS Dissertac¸a˜o apresentada ao Programa de Po´s-Graduac¸a˜o do Departamento de Estat´ıstica como requisito parcial a obtenc¸a˜o do t´ıtulo de Mestre em Estat´ıstica. Area de concentrac¸a˜o: Estat´ıstica.´ Orientador: Prof. Gregorio Saravia Atu´ncar, PhD. Belo Horizonte Risco de Juros na Carteira Bancária. Define-se o Risco de Juros na Carteira Bancária (IRRBB) como o risco, atual ou prospectivo, do impacto de movimentos adversos das taxas de juros no capital e nos resultados da instituição financeira, para os instrumentos classificados na carteira bancária. A oferta e a demanda de debêntures de um dado vencimento são, em tese, pouco afetadas pelos preços das debêntures de vencimentos “vizinhos”. É claro que O FRC é uma operação estruturada que negocia conjuntamente dois vencimentos de contrato futuro de cupom cambial (DDI) distintos: vencimento base com
estruturas a termo das taxas de juros real e nominal, utilizando preços de títulos públicos do governo brasileiro, a fim de melhor entender a dinâmica das variações das diferentes curvas de juros e compará-las, tanto pela ótica do modelo escolhido quanto pela ótica do tipo de curva.
ros em queda e, possivelmente, de moderação na retomada do crescimento. GRÁFICO 4 Estrutura a termo da taxa de juros nominal incluin-do os primeiros doze meses (Em %) Fonte: Anbima. Elaboração: Grupo de Conjuntura / Ipea / Dimac 8 8,5 9 9,5 10 10,5 11 11,5 12 1 2 3 6 12 18 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 16/06/2017 Meses Estrutura a Termo das Taxas de Juros Estimada | Vencimento Erro (%a.a.) LTN 100000 01/10/2020 0,0109 100000 01/04/2021 Figura 3 - ETTJ negativa. Quando a curva passa de sua forma positiva para uma forma negativa, diz-se que houve uma inversão da curva de juros, que é basicamente o mesmo que dizer que as taxas de juros com vencimento próximo se tornaram mais altas do que as taxas de vencimento longo. Dessa forma, surgiu uma ferramenta, expressa na forma de gráfico, que representa possíveis exceções à essa regra: a estrutura a termo das taxas de juros. Ela nada mais é do que, para cada prazo de vencimento, quanto o mercado demanda de juros, conforme você pode observar na figura abaixo:
evolução futura das taxas de juros, é parte essencial do ALM. A estrutura a termo da taxa de juros (ETTJ) é definida como “o mapa que relaciona o termo de um empréstimo à taxa de juros embutida no mesmo (ALMEIDA, 2001, p. 1)”. O cálculo do preço de ativos de renda fixa – que
Osdemais termos podem, de modo geral, apresentar qualquer sinal, de modo que a taxa de juros nominal pode ser maior ou menor do que a soma da taxa de juros real e da taxa de inflação esperada. 17 . CONSIDERAÇÕES FINAIS. Neste estudo, aplicamos um modelo racional de precificação de ativos ao estudo da estrutura a termo das taxas de juros.
A estrutura a termo de taxas de juros (ETTJ) é um conceito central da teoria financeira e econômica usado para precificar qualquer conjunto de fluxos de caixa (Fabozzi, 1993; Ray, 1993; Allen e Kleinstein, 1991). Ela é representada por um conjunto de pontos no …
os conceitos básicos sobre a estrutura a termo das taxas de juros. A segunda seção de juros, por período, até o vencimento do título. Desta forma, se as
ESTRUTURA A TERMO DAS TAXAS DE JUROS NO BRASIL* Fernando Nascimento de Oliveira** Leonardo Ramos*** Este artigo tem dois objetivos. O primeiro é identificar choques não antecipados de política monetária por meio dos Contratos Futuros de Depósitos Interbancários de 1 Dia (DI de 1 dia).
simples teorias sobre a estrutura a termo da taxa de juros. A hipótese de expectativas diz que a taxa de juros de prazo maior tem de igualar uma média das taxas futuras esperadas de curto prazo mais um prêmio de risco. Ademais, supõe-se que o pro-cesso de formação de expectativas é racional e que os mercados são informacio-nalmente a estimação da estrutura a termo da taxa de juros (ETTJ) li-vre de riscos, obtida a partir de instrumentos financeiros con-siderados isentos de risco de crédito disponíveis no mercado brasileiro”. Além da elasticidade do teste em relação à taxa de juros, depara-se com um dilema de escolha, devido ao fato da